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松绑一月开户数大增 中证500期指持仓创三年新高

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  本报记者 董鹏 成都报道

  期指“松绑”一月有余,市场活力有了明显恢复。

  “大概从松绑一周后开始,营业部期指开户数出现明显增长,期间数量已经超过了全年的开户数。”成都一位期货公司前台业务人员1月8日介绍称。

  国都期货资管部总经理屈晓宁1月9日也表示,近期期指开户数确有增长,其中又以私募机构、券商和基金等金融从业人员居多,“一部分投资者认为,下半年股市运行会有所好转,所以提前开户做准备。”

  需要指出的是,目前期货从业人员禁止参与期货交易,券商、基金等从业人员并不受限。这一“专业人士”进场的细节,无疑值得关注。

  期指的交易数据变化情况,与上述趋势保持了一致,如2019-01-22至2019-01-22,沪深300期指日均持仓量环比增长近两成,中证500期指持仓总量更是在1月9日创下了受限以来的新高。

  21世纪经济报道记者采访了解到,经过上次的松绑后,沪深300、上证50期指持仓成本已归于常态,目前业内关注点普遍集中于交易成本的降低上,9日亦有期货公司向各分支机构收集期指松绑效果评估效果,以及未来运行等建议。

  专业人士进场“抄底”?

  2018年12月初的调整政策,奠定了近期期指市场的演变方向。

  最为明显的一点是,中金所将日内过度交易行为的监管标准,从“单个品种20手”放宽到了“单个合约50手”。而沪深300等期指品种上市合约为4个,即投资者单个品种日内开仓数量达到200手,增加了10倍。

  这吸引了不少私募、资金实力较突出的“中户”,准备回归到期指市场,部分营业部迎来了一波集中开户潮。

  “最近,营业部期指户开了不少,资金量多在几百万上下,周围营业部也有私募开户的情况,所以我们计划,下一步加大对私募客户的开发力度。”前述成都前台业务人员告诉记者。

  他还介绍称,此前接触的一位私募机构,期指交易量曾经占其总交易量半数,近期该私募也在同原有的投资者联系,“希望能够趁这波窗口期,重新启动期指交易。”

  所谓“窗口期”包含了两层含义,其一为中金所交易限制松,其二为股票现货市场运行情况。毕竟当前A股“政策底”相对明了,仅差所谓的“市场底”还未形成,不乏投资者为做多期指提前开户准备。

  若以仅交易沪深300主力合约,单日开仓量50手、50%仓位执行,投资者所需资金量在1000万元以下,符合这一特征的便是中小型私募,以及资金量稍大的自然人投资者。

  交易数据也显示出,近期确有资金进入到期指市场。

  据21世纪经济报道记者统计,2019-01-22至2019-01-22,沪深300期指日均持仓量为75875手,2019-01-22至11月30日这一均值为63747手。

  上证50期指、中证500期指持仓量变化趋势,与之类似。其中,中证500期指2018年11月底持仓总量在55000手左右,近五个交易日则始终维持在70000手以上,并于1月9日创下受限以来的高点75169手。

  不过,由于期货机构所处区域、开发重点的不同,期指开户情况会存在一定差异。

  郑州一位负责对接券商IB业务的前台业务人员9日介绍称,“证券端的期指客户都会经过我手,但是最近开户数量并未出现明显变化。”

  “公司近期新开的期指户主要集中在上海,这是区域特点所致,我们重点放在了期权等场外衍生品上。”华东一位期货营业部经理9日表示。

  “松绑”表现,可圈可点

  经过上次“松绑”后,期指成交量增幅虽然大于持仓量、流动性有所恢复,但是未来显然仍有很大的提升空间。

  以1月9日收盘前半小时为例,期间IF1901总计成交9471手、2747笔,平均每笔成交3手,同时买一、卖一价位挂单数量亦多在5手左右。

  这一水平能否满足市场需求?至少,期货中介机构仍然希望,未来能够进一步降低交易成本、提升流动性,如某大型期货公司9日便曾向各分支机构征求关于期指运行的建议,其中关注点就包括了降低日内交易手续费。

  一般而言,投资者交易手续费包括两部分,交易所规定部分为基础,期货公司会额外附加一定比例手续费。

  以沪深300期指为例,经过上次“松绑”后,目前“平今仓”交易所部分手续费为万分之4.6,各期货公司则会在此进行一定程度上浮作为收益。只是,不同品种、不同公司、不同客户的手续费标准均存在很大差异。

  21世纪经济报道记者获得的一份某期货公司期指手续费标准显示,资金量50万-100万元的投资者手续费范围为交易所标准上浮1.3-1.8倍,资金量100万-500万元级别上浮1.15-1.3倍,资金量500万元以上级别上浮1.05-1.15倍。

  换言之,若某投资者保证金超过500万元,最低可享受期指“万分之5.15”的手续费标准。加上期货公司的日常运营成本,这一标准已经是“不赚钱”,能够产生利润都是资金量500万元以下的客户。

  不难看出,期货公司手续费几乎没有下调空间,下调交易成本、刺激流动性的主动权仍然掌握在中金所手中。

  至于,下调手续费会否导致流动性泛滥的问题,则可以通过“成交持仓比”指标进行衡量。这一指标类似股票的换手率,只是因期货日内交易特点所致,多数品种会高于1倍以上,沪深300期指受限前,也曾多次出现超过10倍以上的情况。

  另据统计,2019-01-22至今,沪深300期指上述指标波动范围为0.56倍至0.99倍,均值为0.77倍,表现可圈可点。

  从上述标准看,期指手续费显然还有很大的下调空间。只是,前三次“松绑”间隔,短则7个月、长则15个月,如今刚刚经历去年12月的一次放松,再次松绑的可能性变得极为有限。

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